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财政政策以及债券市场或积极或稳健的选项
时间:2016-6-24 来源:Http://www.cqgjc.com 作者:admin 点击:183次

 前文分析了建筑钢材的实际需求,可以这样理解www.cqgxbcj.com 重庆钢板
,房地产及基建项目释放的建筑用钢需求尚可,但与之对应的1—6月建筑用钢供给,同比相对不足。这一点转化为铁矿石需求,属于利空因素。

  再来看钢材下游的需求情况。我们选取扁平材类主要下www.cqgxbcj.com 重庆钢板
游金属制品、通用设备制造、专用设备制造、汽车制造、运输设备制造、电气机械制造等行业的数据进行分析,最终将结论概括为:利润尚可,并有一定增量。

  下游需求带来的最直接表现为:其一,钢铁行业去库存趋势明显,虽然在2016年4月钢铁行业存货略有抬头,但是对比2015年同期,存货额度减少1000余亿元;其二,下游行业的存货(即钢铁制品及其产成品)在3、4月均有攀升趋势,换言之,www.cqgxbcj.com 重庆钢板
钢铁的下游产品库存增加,给钢材消费带来一定压力;其三,www.cqgxbcj.com 重庆钢板
资产质量略有改善,但4月之后向好趋势不明显,最典型的问题是应收账款重拾升势。

  用钢行业需求旺季将延续至6月底,www.cqgxbcj.com 重庆钢板
随后,需求阶段性下滑。不过,需要注意,下半年有传统季节性需求因素待释放。

  钢厂生产相对谨慎

  以上分析了铁矿石需求下游之下游的情况,再看铁矿石直接下游的表现。这里不得不提一组悖论:粗钢、钢材产量同比较大幅度增长,www.cqgxbcj.com 重庆钢板
价格相较2015年也有所上涨,全行业营收规模却全面萎缩。数据的有效性上,笔者更倾向于信任财务类型的数据,产量数据与财务类数据比较,还是粗糙一些。按照这个思路,就可以解释为何一季度钢价可以暴涨。从2016年1—4月建筑用钢下游(房地产、基建项目)和板卷类钢材下游(金属制品、通用设备制造、专用设备制造、汽车制造、运输设备制造、电气机械制造)的需求来看,钢价是有理由恢复性上涨的。

  相对于钢材下游行业的积极表现,2016年上半年www.cqgxbcj.com 重庆钢板
,钢铁行业自身的表现是相对谨慎的。也就是说,钢铁行业利用下游的消费旺盛,在很好地完成了一轮去库存的同时,谨慎地选择了相对控制、收缩产量的策略。

  从资金、现货供需、下游行业现状以及国家政策取向来看,钢铁产量的收缩还将持续。这对铁矿石需求而言,是长期较为不利的核心因素。

  铁矿石卖出压力高过螺纹钢www.cqgxbcj.com 重庆钢板

  相对系统地梳理了货币政策、财政政策实施现状以及铁矿石供给、钢铁生产、钢材下游消费的现状和发展趋势后,笔者强调一下自己的逻辑:货币供应决定项目落地,催生钢材下游行业订单需求,而行业利润决定产能释放规模及持续性,钢铁行业的需求受下游左右,而铁矿石的需求取决于钢铁行业的生产变化。www.cqgxbcj.com 重庆钢板

  不难发现,虽然货币政策略受汇率因素压制,但是积极财政政策与其他融资途径的拓展,为下游行业提供了需求释放的途径,用钢行业相对良好的营收,也为钢材存货消耗提供了动力。不过,受资金紧张、盈利能力倒逼、环保措施实施及供给侧改革影响的钢铁行业,面临着去产能的问题。而这,导致铁矿石需求进一步萎缩。为www.cqgxbcj.com 重庆钢板
此,笔者判断:建筑用钢、板卷类钢材经历过需求淡季的调整,在潜在需求投入、库存低位运转以及后续季节性需求来临的共同作用下,下半年仍会出现供需矛盾引发价格上行的机会。

  铁矿石需求面临去产能、供给庞大等因素的压制,去产能的程度决定钢材现货价格的高度,也决定铁矿石价格的低点,这其中不会缺少事件性因素。然而,整体的经济走势决定了极端案例发生后,市场将重回各自的运行通道。黑色主流双雄螺纹钢和铁矿石,越往后,价格走势差异越大。

  在上述数据、现状、逻辑的基础上,笔者对下半年的操作给出如下参考意见:

  其一,市场不缺钱。货币供给在货币政策、财政政策之间有取舍,不要因为阶段性资金紧张而过分悲观,要看到,为了汇率稳定而选择信贷收缩是有必要的,这不是简单的保汇率、保资产价格的问题,财政政策以及债券市场或积极或稳健的选项,可用的还很多。从实际结果来看,货币供给一直是宽松的,贴现利率不断走低,说明市场上不存在缺钱的问题。问题是,货币选择传统过剩行业投资的意愿降低。不过,一旦利润复苏,资本回流还是很明显的。

  其二,贸易商不过度赊欠。现货商很理智地在4—5月选择了低库存运营,这对6—8月的需求淡季是有帮助的。下游资金相对充足,现货商需要注意不过度赊欠,不要给自己的现货供应带来收益不确定性。而完成资金回收后,有必要关www.cqgxbcj.com 重庆钢板
注供需现状,实际的供给压力并没有传闻中那么可怕。在各类投资、需求数据保持旺盛的局面下,面对下半年的市场需求,还是要有所准备。原因在于,不在淡季振荡行情中逢低布局,可能在淡季过后,就要面临类似2016年2—4月的尴尬局面。同时,需要注意,在接下来的两个月里,尽量不要受下游的诱惑而签订闭口锁价合同。

  对铁矿石现货而言,下半年的生意会更加难做。加之进口价高且量大,而国内价格疲弱,亏损问题会日趋严重。

  其三,在期货振荡市中,可逢www.cqgxbcj.com 重庆钢板
回调低位布局长线多单,而短线对操作能力有信心的投资者,可以刷一刷1900—2200元/吨区间的螺纹钢单子。其实,有下游订单的贸易商,同样可以逢低介入。期货市场没有涨价毁单一说,平仓获利也不需要苦哈哈一根一根地求人买。当然,这不是调侃,只是劝诫大家要规避两头的敞口风险。对于期货市场最大的卖空群体——钢厂来说,按照目前的期现价格和资金成本,没必要过分在振荡底部还胡乱卖出。无论铁矿石还是螺纹钢,上半年在过低位置卖空并一路持仓,最终割肉平仓,是个血淋淋的教训。

  从期货市场资金变化来看,铁矿石卖出压力明显高过螺纹钢,这也是螺纹钢现货较好的折射。强撑外矿指数的要素,是外矿的垄断集中度高与指数的不客观。预计铁矿石在40美元/吨以上运行,上涨过分即可做空。www.023wfggc.com 重庆无缝钢管
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